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信用评级助力票据市场发展——票据市场现状与融资优势分析

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发布时间:2018-09-12 16:07:10

  一、票据市场现状及发展

  票据是具有一定格式的、由债权人和债务人约定到期由债务人无条件地支付一定金额的债务凭证。中国人民银行自上世纪80年代开始推广使用票据,近三十年我国票据市场得到了迅猛发展。2001年,我国商业汇票累计发生额仅为1.3万亿元,而根据上海票据交易所的数据统计,2018年上半年,商业汇票承兑发生额为8.44万亿元,同比增加2.04万亿元,增长31.96%;6月末承兑余额10.36万亿元,较年初增加5781.45亿元。

  票据具有短期资金(一般在6个月以内)融通的功能,可以促使资金在资金盈余单位与资金短缺单位之间流动,实现资金融通的目的。因票据本身特有的功能,票据融资在我国中小企业的短期资金融通方面具有较大的优势。根据上海票据交易所公布的《2018年上半年票据市场运行情况》,从企业规模看,在中小微企业短期融资工具中,票据化的趋势越来越明显,据中国票据交易系统统计,2018年上半年,我国纸票承兑业务中出票人为中小微企业的票据占比为69.65%,现在融资工具中票据占比为26%-28%,票据承兑业务已成为中小微企业获得金融支持的重要渠道,同时《中国银行业》预测未来两年该占比可能会突破50%。

  二、票据融资优势

  中小企业融资难、融资贵问题长期以来严重阻碍着企业的发展。票据融资在帮助中小企业融资方面具有以下明显优势:

  (一)票据融资可提升中小企业的商业信用

  目前银行的信用评级标准主要是按国有大中型企业的标准设定的,从而导致中小企业因达不到信用等级标准而不能顺利申请到贷款。而票据融资,以银行承兑汇票为例,通过引进银行信用,将银行信用与商业信用有机地结合起来,从而对于信用等级相对较低的中小企业,银行承兑票据等票据融资方式具有银行信用担保,有效降低了信息不对称风险,提升了中小企业获得资金的可能性。

  (二)票据融资简便灵活

  票据融资是中小微企业中短期融资中最具有效率性和规范性的工具之一,也是市场投资者进行自主性直接投资的较具安全性和收益性的重要渠道。由于具有银行信用,在办理票据融资时,往往手续更为便捷、流程更为简单、发放资金周期更短,可有效提升企业的融资效率。如持有未到期银行承兑汇票的中小企业若急需资金,可立即到银行办理贴现,利用贴现所得资金组织生产,从而创造高于贴现息的资金使用收益。

  (三)票据融资可降低中小企业融资成本

  票据融资是将商业信用与银行信用结合起来的融资方式。银行承兑汇票等票据融资方式由于具有银行信用,与普通贷款相比其融资成本较低。而在实际操作中,票据承兑环节的成本由出票人承担,贴现环节的成本由持票人承担,进一步分摊了融资成本。

  三、构建票据评级体系的意义

  票据作为融资重要工具,发挥着服务实体经济的关键作用,而信用评级作为防范信用风险的有效手段,可以帮助投资者有效规避信用风险,帮助票据发行者筹集资金,同时对推动票据市场的健康发展意义重大,具体而言,主要有以下几个方面:

  (一)有助于投资者有效规避信用风险

  随着上海票据交易所的成立,票据市场引入了券商、非法人产品等非银机构,新进市场参与者由于缺乏银行的同业授信管理体系,较难做出票据交易判断。信用评级能够借助简单易懂的等级,帮助投资者对票据的信用风险形成基本认识,消除信息不对称,帮助投资者制定相应的投资资产组合策略。

  (二)有助于票据发行者筹集资金

  对于那些初次进入票据市场且不为投资者所熟悉的发行人,通过对其发行的票据进行评级,其资金实力、信誉及还本付息的可靠性等情况能被准确有效地传递给众多投资者,使筹集更多的资金成为可能。同时由于商业承兑汇票对企业信用的要求较高,目前我国商业承兑汇票签发和承兑量远远小于银行承兑汇票,企业融资成本高居不下。票据信用评级能够提高中小企业商业承兑汇票认可,拓宽直接融资渠道,降低融资成本。

  (三)有助于推动票据市场健康发展

  从长远看,信用评级体系的建设将有助于推动票据市场的稳定发展。由于票据贴现利率市场化程度较高,信用等级较高的企业可有更大的议价空间,同时评级良好的发行人,将发挥其示范和带动作用,而不能取得评级或评级不合格的企业自然被阻止在票据市场之外,这起到了降低市场的非系统风险、保护票据投资者利益的作用,也推动了票据市场的健康发展。

  四、大公关注票据评级领域

  自2016年上海票据交易所成立,票据在融资方面发挥的作用愈加不容忽视。大公对我国票据市场发展保持关注,并具有研究推出票据信用评级方法、推动我国票据市场有序发展与业务创新的决心。票据信用评级是对票据各类风险因素进行分析,从而以量化的数值等级表示其偿还债务的能力。基于各类票据的特点与票据市场的多重风险因素,按受评对象不同,大公对出票人、承兑主体以及票据专项进行信用评级,对票据行为责任人所承担的各种债务如约还本付息的能力和意愿进行综合分析评价,并通过分析票据行为责任人的整体实力并结合特定的票据属性和保护性条款来评估专项票据的到期兑付能力。

  随着票交所的成立创新与市场机制和体制的不断完善,票据市场将迎来更加公开与活跃的黄金发展期,票据信用评级则是推动票据市场健康发展的基础条件。未来大公将继续积极推进与完善票据信用评级体系,为引导金融资本决策、票据信用风险的有效防范保驾护航。(文/李昊玙)